Análisis
e Interpretación de la Balanza de Pagos
Que es la balanza de pagos?
Mide la relación económica
entre un país y el resto del mundo. Se trata de un documento contable en el que
se registran todas las operaciones derivadas del comercio de bienes y
servicios, así como las operaciones derivadas de los movimientos de capital,
entre unos países y otros.
Definición de la Balanza de Pagos:
Es el estado comparativo de los ingresos y de los pagos (o
entradas y salidas) de una economía nacional por todos los conceptos, en un
periodo determinado. Se compone de tres su balanza:
Ø Corriente,
Ø Capital
Ø Financiera.
Estructura de la Balanza de Pagos
1. Cuenta Corriente
1.1. Balanza Comercial
Ø Exportaciones de mercancías
Ø Importaciones de mercancías
1.2. Balanza de Servicios
1.3. Balanza de Rentas
Ø Rentas del trabajo
Ø Rentas del capital
1.4. Balanza de Transferencias
2. Cuenta de Capital
2.1. Adquisiciones de capital
2.2. Transferencias de capital
3. Cuenta financiera
3.1. Inversión Directa
3.2. Inversión de Cartera
3.3. Derivados Financieros
3.4. Otra Inversión
4. Cuenta de errores y omisiones
3 Cuenta financiera
En esta cuenta se registrarán las transacciones referentes a
los activos y pasivos financieros producidos entre residentes y no residentes.
Por tanto se tratará de la diferencia entre las ventas de activos financieros a
extranjeros y entradas de activos financieros procedentes del resto del mundo.
Una venta de activos financieros interiores, supone una
entrada de capital a nuestro país; mientras que una compra de activos
extranjeros supone una salida de capital al extranjero.
Las componentes que se contemplan en la cuenta financiera son
los siguientes:
3.1. Inversión Directa.
Surge cuando un inversionista residente en una economía hace
una inversión que le confiere control o un grado significativo de influencia
sobre la gestión de una empresa que es residente de otra economía. Este tipo de
inversiones suele perdurar en el tiempo, ya que supone el inicio de una
relación duradera, generalmente con el aporte de ideas o conocimientos, además
del capital.
La inversión directa surgirá cuando el inversionista posea el
10% o más del control sobre el capital de la empresa. La forma de la inversión
directa será:
ü Acciones
ü Participaciones de capital
ü Otros capitales (Transacciones entre
empresas afiliadas)
3.2. Inversión de Cartera
La inversión en cartera incluye los títulos negociados en
mercados organizados u otros mercados financieros y suele suponer una
estructura financiera. La negociabilidad es la característica más importante de
los títulos aquí negociados, y permite a los inversores, reducir el riesgo
mediante la “diversificación de carteras” y la retirada inmediata del capital
en el mercado.
La inversión en cartera la constituirán:
ü Títulos de participación en el
capital (acciones)
ü Títulos de deuda: bonos, pagarés,
instrumentos del mercado monetario,
3.3. Derivados Financieros y las OCAE.
Se trata de
instrumentos financieros vinculados a otros instrumentos financieros específicos o indicadores de
materias primas, a través de los cuales pueden negociarse en los mercados
financieros. Se puede negociar y apostar con casi todo, riesgo de variaciones
de interés, riesgo cambiario, variaciones de las cotizaciones bursátiles,
precios de las materias primas, riesgo de crédito, de impago, sobre el tiempo,
la inflación… Ni que decir tiene que también se puede negociar el riesgo que se
quiere correr al contraer un derivado
3.4. Otra Inversión
Es una cuenta de carácter residual en la que se incluyen las
posiciones y transacciones que no aparecen en los apartados inversión directa,
inversión en cartera o derivados financieros y opciones de compra de acciones.
En ella se incluyen las siguientes partidas:
a) Otras
participaciones de capital.
b) Moneda y depósitos.
c) Préstamos (incluido
el uso de crédito del FMI y préstamos del FMI).
d) Reservas técnicas de seguros,
seguros de vida y derechos a rentas vitalicias, derechos en fondos de pensiones
y provisiones para las peticiones de fondos en virtud de garantías
normalizadas.
e) Créditos y anticipos
comerciales.
f) Otras cuentas por
cobrar/por pagar.
g) Asignaciones de
DEG9.
3.5. Activos de reserva
Son activos que las autoridades monetarias consideran
disponibles para atender necesidades de financiación de la balanza de pagos. Se
puede tratar de:
ü Oro monetario y divisas
ü Posición de reservas en el FMI
ü Otros activos de reserva (DEG), y
otros.
4. Cuenta de errores y omisiones
En teoría la balanza de pagos tiene que estar equilibrada, y
la suma de todos sus componentes debe ser cero. Pero en la práctica esto no
ocurre, y es para lo que se creó la “Cuenta de errores y omisiones netos”.
Esta cuenta se presenta por separado y sirve para corregir los desequilibrios
que surgen debido a imperfecciones en los datos fuente y la recopilación de los
mismos.
Por tanto “errores y omisiones netos” supondrá un préstamo o
endeudamiento neto y se puede derivar de la cuenta financiera menos la misma
partida derivada de las cuentas corriente y capital.
Un valor positivo en la cuenta de errores y omisiones neto
indicará una tendencia a alguna de las siguientes posiciones:
Ø Valor demasiado bajo de los créditos
en cuenta corriente y de capital.
Ø Valor demasiado alto de los débitos
en cuenta corriente y capital.
Ø Aumento neto de los activos de la
cuenta financiera demasiado elevado.
Ø Aumento neto de los pasivos en la cuenta
financiera demasiado bajo.
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